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格付［かくづけ］
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Rating[レーティング] |
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分析・指標 |
債券の信用力や元利金の支払い能力の安全性などを総合的に分析してランクづけし、アルファベットなどわかりやすい記号で示したもの。
直接的には、債券の安全性を評価したもので、発行体の信用状態の変化により、発行時期の格付から債券自体の格付も変化していることがある。格付は信用リスクを測るための重要な指標となる。格付は「格付機関」がおこなう。
格付機関の格付基準
※格付機関名は50音順です。
格付投資情報センター（R&I）
| AAA |
信用力は最も高く、多くの優れた要素がある。 |
| AA |
信用力はきわめて高く、優れた要素がある。 |
| A |
信用力は高く、部分的に優れた要素がある。 |
| BBB |
信用力は十分であるが、将来環境が大きく変化する場合、注意すべき要素がある。 |
| BB |
信用力は当面問題ないが、将来環境が変化する場合、十分注意すべき要素がある |
| B |
信用力に問題があり、絶えず注意すべき要素がある。 |
| CCC |
債務不履行に陥っているか、またはその懸念が強い。債務不履行に陥った債権は回収が十分に見込めない可能性がある。 |
| CC |
債務不履行に陥っているか、またはその懸念が極めて強い。債務不履行に陥った債権は回収がある程度しか見込めない。 |
| C |
債務不履行に陥っており、債権の回収もほとんど見込めない。 |
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*プラス(＋)、マイナス(−)表示
AA格からCCC格については、上位格に近いものにプラス、下位格に近いものにマイナス表示をすることがあります。
なお、CC格では、契約の内容や回収の可能性などを反映し、長期個別債務格付けを発行体格付けと異なる符合にする場合、プラス、マイナスを付けることがあります。
スタンダード&プアーズ（S&P）
| AAA |
当該債務を履行する債務者の能力はきわめて高い。スタンダード＆プアーズの最上位の個別債務格付け。 |
| AA |
当該債務を履行する債務者の能力は非常に高く、最上位の格付け（「AAA」）との差は小さい。 |
| A |
当該債務を履行する債務者の能力は高いが、上位２つの格付けに比べ、事業環境や経済状況の悪化からやや影響を受けやすい。 |
| BBB |
当該債務履行のための財務内容は適切であるが、事業環境や経済環境の悪化によって当該債務を履行する能力が低下する可能性がより高い。 |
| BB |
他の「投機的」格付けに比べて債務が不履行になる可能性は低いが、事業環境、財務状況、または経済状況の悪化に対して大きな不確実性、脆弱性を有しており、状況によっては当該債務を履行する能力が不十分となる可能性がある。 |
| B |
債務者は現時点では当該債務を履行する能力を有しているが、当該債務の履行にかかる不確実性は「BB」に格付けされた債務よりも高い。事業環境、財務状況、または経済状況が悪化した場合には、当該債務を履行する能力や意思が損なわれ易い。 |
| CCC |
当該債務の履行について現時点で不確実性が高く、債務の履行は、良好な事業環境、財務状況、および経済状況に依存している。事業環境、財務状況、または経済状況が悪化した場合に、債務者が当該債務を履行する能力を失う可能性が高い。 |
| CC |
当該債務の履行について現時点で不確実性が非常に高い。 |
| C |
劣後債務または優先株式に「C」が付された場合には、当該劣後債務または優先株式の支払いについて現時点で不確実性が非常に高いことを表す。また、倒産手続きの申請などが行われたにもかかわらず当該債務が引き続き履行されている場合にも「C」が用いられることがある。
さらに「C」が付される別なケースとして、現在は配当支払いが行われているが過去の配当が繰り延べられたままになっている優先株式、および配当支払いは継続されているが償還基金への積み立てが繰り延べられている優先株式が挙げられる。 |
| D |
当該債務は不払いとなっている。「D」は、当該債務の支払いが期日通り行われない場合に用いられる。支払猶予期間中であっても、支払猶予期間中に支払いが行われないとスタンダード＆プアーズが判断した場合には、「D」が用いられる。また、倒産手続きの申請などが行われ、当該債務の支払いが危ぶまれる場合にも用いられる。 |
| N.R. |
格付けの依頼がない、格付けを確定するには情報が不十分である、またはスタンダード＆プアーズが方針として当該債務に格付けをしない場合を表す。 |
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*「AA」から「CCC」までの格付けには、プラス記号またはマイナス記号を付されることがあり、各カテゴリーの中での相対的な強さを表す。
「BB」、「B」、「CCC」、「CC」、「C」に格付けされた債務は投機的要素が強いとみなされる。この中で「BB」は投機的要素が最も低く、「C」は投機的要素が最も高いことを示す。これらの債務は、ある程度の質と債権者保護の要素を備えている場合もあるが、その効果は、不確実性の大きさや事業環境悪化に対する脆弱さに打ち消されてしまう可能性がある。
日本格付研究所（JCR）
| AAA |
債務履行の確実性が最も高い。 |
| AA |
債務履行の確実性は非常に高い。 |
| A |
債務履行の確実性は高い。 |
| BBB |
債務履行の確実性は認められるが、上位等級に比べて、将来、債務履行の確実性が低下する可能性がある。 |
| BB |
債務履行に当面問題はないが、将来まで確実であるとは言えない。 |
| B |
債務履行の確実性に乏しく、懸念される要素がある。 |
| CCC |
現在においても不安な要素があり、債務不履行に陥る危険性がある。 |
| CC |
債務不履行に陥る危険性が高い。 |
| C |
債務不履行に陥る危険性が極めて高い。 |
| D |
債務不履行に陥っている。 |
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*AAからBまでの格付け記号には同一等級内での相対的位置を示す符号としてプラス(+)もしくはマイナス(−)の符号による区分があります。
ムーディーズ（Moody'）
| Aaa |
信用力が最も高く、信用リスクが限定的であると判断される債務に対する格付け。 |
| Aa |
信用力が高く、信用リスクが極めて低いと判断される債務に対する格付け。 |
| A |
中級の上位で、信用リスクが低いと判断される債務に対する格付け。 |
| Baa |
信用リスクが中程度と判断される債務に対する格付け。中位にあり、一定の投機的な要素を含む。 |
| Ba |
投機的要素をもち、相当の信用リスクがあると判断される債務に対する格付け。 |
| B |
投機的であり、信用リスクが高いと判断される債務に対する格付け。 |
| Caa |
安全性が低く、信用リスクが極めて高いと判断される債務に対する格付け。 |
| Ca |
非常に投機的であり、デフォルトに陥っているか、あるいはそれに近い状態にあるが、一定の元利の回収が見込めると判断される債務に対する格付け。 |
| C |
最も格付けが低く、通常、デフォルトに陥っており、元利の回収見込みも極めて薄い債務に対する格付け。 |
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*ムーディーズは、AaからCaaまでの格付けに、1、2、3という付加記号を適用している。1は、債券が文字格付けのカテゴリーで上位に位置することを示し、2は中位、3は下位にあることを示す。
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証券用語解説集
