買付対象会社の取締役会の賛同を得ないで、買収者が公開買付け(TOB)をおこなうこと。日本でも、近年では敵対的TOBの件数が増加傾向にある。一方、敵対的TOBを仕掛けた買収者の提示する価格を上回る価格で、対象会社もしくはホワイトナイトがTOBを仕掛けることをカウンターTOB(対抗TOB)という。これを受けて、買収者がさらにTOB価格を引き上げることも想定され、TOB合戦となる可能性もはらんでいる。